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央行货币政策新的组合拳“加息+降准“逐渐浮出水面。市场利率“加息”，从央行近期的操作可以看到，4月17日上午，央行公开市场开展MLF操作3675亿元，MLF操作利率3.30%，较上一次上调5BP，公开市场操作小幅加息。联讯证券董事总经理、首席宏观研究员李奇霖认为，此次利率上调，是上次跟随美联储加息使用公开市场工具的滞后操作。此前，央行已经多次通过公开市场操作利率小幅上行，以应对美联储多次加息。

市场利率多次小幅上调，多次“加息”，未来随着美联储加息将还会继续上调。而基准利率与市场利率并轨，存款利率上浮“加息”不可避免。

4月12日，有媒体报道称，市场利率定价自律机制机构成员召开会议，讨论关于放开商业银行存款利率自律上限，商业银行存款利率上限的行业自律约定或将放开。随后银行大额存单吸存大战开始，利率上浮至40%、50%上下。显然，放开存款利率上限，实际上就是“加息”。

大额存单利率放开“第一步”，小额存单的利率是否也会放开，从而实现“第二步”?

郭田勇认为，下一步看银行情况，居民存款利率并非都要上升。银行长期大额存单最需要，对稳定流动性非常重要。居民存款额度小，以活期为主，对银行来讲利率放开没有那么急迫，未来各家银行竞争之下，也有可能上调。

一面加息，一面降准，“加息+降准”创新组合拳上演。

廖志明认为，未来央行还将多次进行降准，一是这次降准后大型金融机构法定准备金率仍高达14.5%，在全球属于很高的水平，未来仍有较大降准空间;二是近几年央行主要通过逆回购、MLF 等方式来提供基础货币，随着MLF 规模的增加央行公开市场操作难度上升，且抬升银行负债成本。未来MLF 规模预计仍高达4万亿，仍需多次降准以替代存量MLF。

银行做好风控了吗?

银行大额存单利率大幅上浮，利率并轨拉开帷幕，市场利率化行至最后一公里，今年将要画上“句号”。

金融监管体制改革之后，央行任重道远，驾驶货币政策、金融监管“两艘大船”，航行在经济转型的关键时期，既要保持经济平稳，也要保持货币松紧适度，人民币汇率保持相对平衡与稳定。

利率并轨，基准利率加息从而与市场利率合二为一，而市场利率随着美联储加息，还将进一步上行。央行货币政策不仅仅是技术，更是一项艺术，什么时点实施，如何创新货币政策工具，展望未来货币政策工具箱里，还有多少工具可以使用，各种新的挑战无时无刻不在考验央行。

左右央行货币政策调整的，除了外部因素，更重要的是国内经济因素。一季度，我国GDP同比增长6.8%，连续第三个季度维持在这一水平。不过数据公布后，资本市场股市、债市、外汇、大宗商品并没有反应，市场认为一季度GDP并没有超预期。

李奇霖称，一季度GDP继续保持了同比6.8%的增速，但从生产和需求两个角度进行拆解分析，发现增长的动能在减弱，这一轮经济复苏高点已过。

经济增长的拉动趋弱，存贷利率加息将会加大对经济的压力。存款利率放开，银行资金成本上升，是否会倒逼贷款利率进一步上升?

“理论上有这种可能性，但是也要看双方议价，贷款利率太高企业不干了，你想向上走，但是走得了吗?企业融资现在逐渐多元化，发债、IPO等多种融资手段，所以贷款利率上升要看企业的经营情况。”郭田勇称。

在郭田勇看来，如果盲目提高贷款利率，银行的风险管理要提高。他预计，央行将放开存款利率，存贷款利率完全市场化，金融机构经营将会分化，可能有些金融机构经营困难，资不抵债，需要做好风险准备。